概述：進(jìn)入12月，上海冷軋整體仍然處于供需弱平衡的狀態(tài)，預(yù)期的矛盾暫時還沒有體現(xiàn)出來。冷軋板卷價格由于成本支撐較強(qiáng)，現(xiàn)實(shí)供需矛盾未顯露，預(yù)期向好，整體價格還是支撐向上。冷軋1月供需結(jié)構(gòu)面看，供應(yīng)端，由于因利潤尚可，市場接單動力尚可。仍會在高位進(jìn)行小幅調(diào)整，部分鋼廠在年底檢修，預(yù)計產(chǎn)量或?qū)⑿》陆?。而消費(fèi)端則呈現(xiàn)前高后低的趨勢，前期繼續(xù)被動補(bǔ)庫結(jié)構(gòu)，隨著價格的回升，消費(fèi)制約也略有體現(xiàn)。后期臨近春節(jié)，消費(fèi)動力逐漸走弱。因此從整個基本面的角度而言，自身驅(qū)動并不強(qiáng)，矛盾當(dāng)前不大，淡季消費(fèi)預(yù)期尚存，淡季累庫處于預(yù)期之內(nèi)。因此1月對于冷軋價格屬于漲跌均可的局面，冷軋價格或?qū)⒄{(diào)整為主?；仡櫿麄€2023年，上海冷軋價格整體呈現(xiàn)“M”形走勢，前低后高。那么進(jìn)入新的一年后，那么2024年上海冷軋板卷走勢又將如何呢？歷史不會重演，但會驚人的相似。我們只能以史為鑒，溫故而知新。下面筆者將從基本面出發(fā)，回顧上海市場冷軋板卷2023年市場及展望2024年。

一、2023年上海市場冷軋板卷價格走勢回顧

2023年上海冷軋板卷走勢表現(xiàn)為呈現(xiàn)“M”型走勢。具體來看，1-3月冷軋價格沖高后回落。進(jìn)入2月后，伴隨著春節(jié)假期的結(jié)束，消費(fèi)的逐步恢復(fù)，市場的核心矛盾也逐步切換回現(xiàn)實(shí)的消費(fèi)端。整個市場是在消費(fèi)真?zhèn)伪环磸?fù)驗(yàn)證的過程中，冷軋板卷價格圍繞著成本區(qū)間震蕩運(yùn)行。整個2月冷軋板卷價格走出“V”型，整體價格底部上移。春節(jié)后市場供需處于緊平衡狀態(tài)，供需矛盾不突出，加之市場資源成本支撐較強(qiáng)，市場預(yù)期較強(qiáng)。2月初“開門紅”如期而至，之后由于下游開工較晚，市場庫存壓力顯現(xiàn)，價格回歸現(xiàn)實(shí)小幅下跌。2月下旬隨著消費(fèi)繼續(xù)上升，價格也隨之上漲。3月前期的冷軋板卷供需矛盾并不突出，供給壓力高位維持，但消費(fèi)繼續(xù)回暖，在供需雙強(qiáng)的格局下，冷軋板卷價格繼續(xù)在高位震蕩運(yùn)行。3-6月震蕩下跌，其主要原因是消費(fèi)見頂后，成本坍塌帶來的震蕩下跌。3月后期或?qū)⒂捎谠蟽r格下移成本支撐進(jìn)一步減弱而回落。制造業(yè)消費(fèi)回暖整個3月冷軋板卷表需繼續(xù)高位，對應(yīng)庫存持續(xù)去化。進(jìn)入4月份后冷軋板卷供給壓力繼續(xù)高位維持，旺季消費(fèi)動力繼續(xù)維持，然而原料端邊際率先坍塌，成本支撐動能減弱，從而整體呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)而價格重心下移的狀態(tài)。4月冷軋板卷表觀需求見頂回落，產(chǎn)量也在4月達(dá)到峰值。原料端的邊際惡化成本支撐的減弱也顯現(xiàn)出來，隨著預(yù)期中的原料下跌帶動成本下移的負(fù)反饋也在現(xiàn)實(shí)端慢慢體現(xiàn)，特別是碳元素端體現(xiàn)的較為明顯。6-12月冷軋板卷價格觸底反彈后高位震蕩運(yùn)行。其主要原因是5月鋼廠檢修，產(chǎn)量下降。而伴隨著冷軋消費(fèi)的回升，加之后期由于原料成本支撐較強(qiáng)所導(dǎo)致的。由于利潤原因，加之接單較為艱難，部分鋼廠5-6月主動減產(chǎn)冷軋。之后隨著冷軋消費(fèi)的復(fù)蘇，鋼廠利潤的修復(fù)，進(jìn)入6月后鋼廠逐步開始復(fù)產(chǎn)。而下半年汽車行業(yè)景氣度較高，冷軋消費(fèi)也隨之回暖。

二、2023年供應(yīng)端回顧及2024年推測

2023年全國冷軋產(chǎn)量整體呈現(xiàn)前低后高的趨勢。1-6月產(chǎn)量偏低的主要原因是：1-5月的時候冷熱價差持續(xù)在500元/噸以下，鋼廠生產(chǎn)冷軋利潤不佳。 鋼廠利潤沒有繼續(xù)擴(kuò)開的情況下，鋼廠生產(chǎn)冷軋利潤不及熱軋，產(chǎn)量可增量空間就尤為有限。由于利潤原因，加之接單較為艱難，部分鋼廠5-6月主動減產(chǎn)冷軋。進(jìn)入5月后冷熱價差高于500元/噸，甚至達(dá)到了913元/噸。由于冷軋生產(chǎn)利潤較好，加之市場訂單的不缺乏，鋼廠生產(chǎn)冷軋的積極性較高。   

2023年底有效產(chǎn)能1.78億噸，產(chǎn)線296條，軋機(jī)產(chǎn)量1.29億噸。預(yù)計2024年新增產(chǎn)能1062萬噸，新增產(chǎn)線12條，淘汰產(chǎn)能40萬噸，淘汰產(chǎn)線2條。 這表示2024年冷軋板卷的產(chǎn)能是不缺的，但仍然將會是一個反復(fù)動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能利用率的狀態(tài)，動態(tài)控制產(chǎn)量的狀態(tài)。

 

由上圖不難看出：2023年上海冷軋庫存高位回落后，整體在年均線附近小幅調(diào)整。其主要原因還是：第一，今年冷軋整體消費(fèi)比較好，對應(yīng)著冷軋的庫存持續(xù)去化。第二，今年鋼廠增加了下游直供比率，減少了市場投放量。第二，今年鋼廠在整體利潤不高接單又不錯的情況下，鋼廠則做了品種結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)，并要求代理商品種鋼配比加大。當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)普材利潤偏低，在保產(chǎn)能利用率的情況下，品種利潤較高的品種優(yōu)先被生產(chǎn)配比。這也就造成今年冷軋庫存以品種鋼為主，并且市場庫存一直保持低庫存運(yùn)行的狀態(tài)。雖然冷軋板卷庫存同比來看，是大幅度減少的，但是其主要原因還是2022年受疫情因素影響庫存過高。

三、2023年需求端回顧及2024年推測

冷軋板卷主要消費(fèi)行業(yè)是汽車領(lǐng)域、家電領(lǐng)域和五金制門行業(yè)，其他下游行業(yè)的總用量占比較低。今年汽車行業(yè)和家電行業(yè)都是維持正增長態(tài)勢，尤其是汽車行業(yè)表現(xiàn)亮眼。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年11月中國空調(diào)產(chǎn)量1595.7萬臺，同比增長12.8%；1-11月累計產(chǎn)量22334.1萬臺，同比增長12.6%。11月全國冰箱產(chǎn)量828.6萬臺，同比增長20.4%；1-11月累計產(chǎn)量8815.4萬臺，同比增長14.5%。11月全國洗衣機(jī)產(chǎn)量1025.3萬臺，同比增長13.4%；1-11月累計產(chǎn)量9535.8萬臺，同比增長20%。11月全國彩電產(chǎn)量1582.6萬臺，同比下降11.6%；1-11月累計產(chǎn)量17650.9萬臺，同比下降1.3%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月，汽車產(chǎn)銷分別完成309.3萬輛和297萬輛，環(huán)比分別增長7%和4.1%，同比分別增長29.4%和27.4%。11月，汽車產(chǎn)銷分別完成309.3萬輛和297萬輛，環(huán)比分別增長7%和4.1%，同比分別增長29.4%和27.4%。

展望2024年，2024年家電市場仍有增長空間。2024年預(yù)計房屋竣工面積繼續(xù)同比上升8%，繼續(xù)帶動家電消費(fèi)，預(yù)計2024年空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)消費(fèi)繼續(xù)同比增加4%、1%、3%。出口方面，近年來中國家電產(chǎn)業(yè)憑借全球競爭力與電商優(yōu)勢快速發(fā)展，形式上有自主品牌、并購品牌、跨境電商、全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局，并且2023年下半年開始，歐美家電行業(yè)去庫存周期結(jié)束，迎來訂單恢復(fù)性增長，預(yù)計2024年海外家電需求相對旺盛，利于中國家電出口。預(yù)計2024年空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、電視機(jī)出口上升5%、15%、20%、5%。內(nèi)外需共振下白電產(chǎn)量預(yù)計在2024年繼續(xù)上升，預(yù)計空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)產(chǎn)量同比增加4.2%、10.6%、7.7%。

展望2024年汽車行業(yè)預(yù)計出口繼續(xù)帶動產(chǎn)量增長。2019年以來，汽車內(nèi)銷逐漸進(jìn)入穩(wěn)定期，內(nèi)銷規(guī)模維持2450-2550萬輛之間，目前內(nèi)銷的主要支撐在于汽車相對較低的保有量，我國汽車千人保有量僅215輛，約為美國的1/4，日本的1/3，2024年內(nèi)銷繼續(xù)保持平穩(wěn)態(tài)勢。出口方面，中國汽車憑借價格優(yōu)勢和新能源汽車的先發(fā)優(yōu)勢，雖然面臨貿(mào)易壁壘增加的風(fēng)險，但預(yù)計對2024年汽車出口影響不大，全年出口預(yù)計達(dá)到585萬輛，同比增加12.5%。預(yù)計2024年汽車產(chǎn)量達(dá)到3060萬輛，同比增加1.7%。

四、2024年價格行情預(yù)測

展望2024年，筆者預(yù)計上海冷軋板卷價格走勢或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)“M”型，并且前高后低。首先，2024年供應(yīng)端的鋼廠產(chǎn)能并不缺，仍然將會是一個反復(fù)動態(tài)調(diào)整產(chǎn)能利用率的狀態(tài)，動態(tài)控制產(chǎn)量的狀態(tài)。冷軋所對應(yīng)的制造業(yè)消費(fèi)雖然值得期待，但是整體訂單回升彈性空間較小。而成本方面，原料鐵礦和焦炭的價格相比2023年高價運(yùn)行或?qū)⒅匦耐刃》乱?，從而冷軋板卷成本支撐進(jìn)一步減弱。

 

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